螺紋鋼期貨節(jié)后漲勢(shì)值得期待

螺紋鋼期貨節(jié)后漲勢(shì)值得期待

　　從10年來的歷史數(shù)據(jù)來看，開春往往是一年中鋼鐵價(jià)格漲幅大的季節(jié)，這樣的統(tǒng)計(jì)規(guī)律背后有著合乎邏輯的基本面支持，2010年也不例外。

　　首先，GDP的增長(zhǎng)拉動(dòng)消費(fèi)。1月21日國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，2009年中國GDP總值為335353億元，比上年增長(zhǎng)8.7%。其中，一季度同比增長(zhǎng)6.2%，二季度增長(zhǎng)7.9%，三季度增長(zhǎng)9.1%，四季度增長(zhǎng)10.7%。從上述數(shù)據(jù)可看出，我國GDP正處于一個(gè)筑底回升的階段，保守估計(jì)，2010年季度GDP增速超過8%應(yīng)無懸念。在我國，投資，消費(fèi)，進(jìn)出口三駕馬車中，投資又占了GDP增幅的大部分，投資對(duì)鋼鐵消費(fèi)的拉動(dòng)作用為明顯。因此，我們有理由對(duì)第一季度的鋼鐵的表觀消費(fèi)量保持樂觀。

　　其次，鋼鐵成本高企。目前天津港(12.24,0.09,0.74%)63.5%的印度鐵礦石現(xiàn)貨交貨價(jià)為970元/噸，上海，河北等地的焦炭?jī)r(jià)格保持在1800-2000元/噸(考慮地區(qū)差異)水平，我們初步測(cè)算得到的鋼廠二級(jí)螺紋成本在3600元/噸偏上，而目前上海市場(chǎng)1月27日的二級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3650元/噸，再下跌的話將跌破鋼廠成本線。在鐵礦石長(zhǎng)協(xié)價(jià)格漲價(jià)的預(yù)期下，在北方電煤冬儲(chǔ)應(yīng)付寒冬的情況下，鐵礦石和焦炭的下跌空間十分有限，小鋼廠成本也很難向下調(diào)整。因此，當(dāng)期貨主力合約1005跌到4200元/噸附近，二級(jí)螺紋現(xiàn)貨逼近3650元/噸時(shí)，多頭接盤意愿強(qiáng)烈。

　　同時(shí)，鋼廠看好開春后的消費(fèi)旺季，不愿提早下調(diào)訂貨價(jià)格，這在客觀上對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)心態(tài)也起到很大作用。當(dāng)然，在一片看漲的憧憬中，市場(chǎng)依然有些許隱憂值得我們關(guān)注：

　　首先是庫存。截至2009年1月27日，全國螺紋線材總庫存575萬噸，上海地區(qū)庫存55萬噸，跟歷史上春節(jié)前庫存相比，屬于中等偏高水平。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，上海地區(qū)的55萬噸庫存只是相當(dāng)于1.7-1.9個(gè)月的消費(fèi)量，而正常情況下，1.5個(gè)月左右的庫存比較合理，由此可見，目前略微偏高的庫存并不是特別不合理的現(xiàn)象。但是，按照慣例，上海地區(qū)春節(jié)期間庫存將平均增加15-20萬噸左右，如這樣測(cè)算，則節(jié)后上海地區(qū)庫存將達(dá)到70-75萬噸左右的水平，應(yīng)該是比較高的。

　　其次是國家對(duì)信貸的點(diǎn)剎。監(jiān)管部門已要求各銀行壓減新增信貸，節(jié)后是否會(huì)迎來類似的利空消息，是市場(chǎng)所極為關(guān)注的。